キーレート: 25 ~ 50 bps の上昇が予想される – La Vie Éco

BMCE キャピタルのアナリストは、キーレートが 1.75% または 2% に上昇すると予測しています。 2023 年に期待される経済成長の回復の一部を犠牲にするリスクを冒すと、Al-Maghrib 銀行にとって他に選択肢はありません。最初の結果は、国内消費と投資の減速を誘発する信用の減速です。

BMCE キャピタル グローバル リサーチは、次の会合でアル マグリブ銀行の金融政策が変更されることを期待しています。 中央銀行は、準備金要件を 0% に変更せずにキーレートを 25 ~ 50 ベーシス ポイント引き上げる必要があります。 この予測は、1 年の景気回復の勢いが失われたことに起因しています。ええと これは、国際的な地政学的状況と、紛争がサプライ チェーンや炭化水素価格に及ぼす影響の影響を受けます。 したがって、平凡な2021年から2022年の穀物キャンペーン(農業付加価値の-15%)と非農業活動のGDPの3.8%増加を考慮して、BAMは成長予測を相対的に上方修正し、それらを2022 年の +1% に対し、以前の +0.7%

一方、インフレ率は引き続き加速しており、年初以来記録的な水準に落ち着いており、8 月末には 8% まで上昇しています。 モロッコで観察された価格上昇は金銭的なものではなく、むしろ輸入されたインフレの結果であることを覚えておく必要があります。これは、事実上、パンデミックの発生以来、BAM がこれまで採用してきた「様子見」姿勢を説明しています。 そうは言っても、インフレ圧力が加速し、2023年に期待される経済成長の回復の一部を犠牲にするリスクがある場合、中央銀行は2022年第4四半期から2023年第1四半期の間に主要金利を引き上げる以外に選択肢がないかもしれません。

別の要因は、年末までに重要な利上げを予測する可能性があります。 これらは、一次曲線のレベルで記録された強い変動です。 財務省は、プライマリー レートが CMT セグメントで平均約 64 bps、LT セグメントで 5 bps に上昇するなど、全体的な資金調達条件がより高額になることを確認しました (10 年以上の満期の修正は保留中)。 このような状況下で、投資家は短期投資を通じてより高いリターンとより高いレートでの価格設定を要求しているようです。

主要金利を 1.75% または 2% に引き上げると、信用が減速し、国内消費と投資の減速につながるはずです。 これは、事実上、経済の減速につながる可能性があります。 この後、キーレートが 50 bp 上昇した場合、2023 年の成長率に関するシミュレーション (BKGR は 2023 年の PLF の +4.5% に対して +3.8% と予想) を -0.6% 下方修正し、 3.2% で安定し、他の条件はすべて同じです。

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